资金时代的投资对于基金经理是重大的考验
张坤重仓茅台8年、朱少醒重仓国瓷材料7年 这些核心资产连年霸屏顶流经理十大重仓
作为一季度末规模最大的主动权益类基金,在5月17日参与非公开发行股票的公告中,景顺长城新兴成长的“最新”规模暴露。据推算,该基金的规模已经达到了585亿元,较一季度末的规模继续增长了88亿元,而刘彦春本人管理基金的规模也很有可能超过了1200亿。随着明星基金经理管理规模的水涨船高,张坤和刘彦春已经携手开启了公募顶流的千亿时代,但是体量的增长也让顶流明星加速舍弃小盘股的进程,选择牢牢拥抱核心资产类的蓝筹标的成为共识。
据《红周刊》记者统计,不少百亿规模的基金都有其长期重仓的标的,而这些标的甚至是在数年前产品尚未出名时就已经开始重仓,例如易方达中小盘、景顺长城新兴成长和汇添富消费行业等基金都连续重仓茅台超过3年的时间。其中,易方达中小盘在2013年规模不过20亿左右时,就开启了对茅台的连续重仓。
从重仓股票来看,被公募基金长期持有的标的与“抱团取暖”的标的有颇多交集,它们大都属于核心资产的范畴,包括“茅五泸”等白酒龙头、美的和格力等家电龙头、爱尔眼科(300015)和长春高新(000661)等医药龙头等。
核心资产近3年“霸屏”公募十大重仓行列
经过了短暂的震荡调整,本周,核心资产连续三个交易日在A股市场中上演了反攻。据《红周刊》记者统计,在3413只主动权益类基金中,已经有247只的净值在5月26日创下了历史新高。伴随着核心资产再度飞扬,它们坚守核心资产终于等来了拨云见日。而包括易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长等一众在今年“抱团股”回调过程中饱受争议的基金,也利用反攻的机会快速收复失地。
近两个交易日公募基金的亮眼表现,或许并非短期内的调仓换股所致,它们长期持股的标的某种程度上或许贡献良多。以广发“消费女神”张东一为例,她管理的广发聚优等多只产品在5月25日当天的净值增长率超过了3.5个百分点。而在广发聚优的重仓股中,泸州老窖(000568)、贵州茅台(600519)和中国中免(601888)等涨幅最高的几个标的均已被她持股3个季度以上,其中贵州茅台已经被她连续持有了14个季度。
类似张东一的情况并非个例,《红周刊》记者统计的12只管理规模超过百亿元且成立年限超过3年的基金中,易方达中小盘、景顺长城新兴成长、汇添富消费行业和富国天惠精选成长都曾连续重仓贵州茅台超过12个季度。
张坤管理的易方达中小盘是连续重仓茅台最长的产品,长达32个季度。自2013年6月30日开始,该基金的重仓股中就出现了贵州茅台的身影,而到最新的报告期末,即今年一季度末,张坤继续延续着对贵州茅台的重仓。截至5月26日收盘,期间贵州茅台的股价涨幅已经达到了15倍左右。
除了贵州茅台以外,据《红周刊》记者统计,被百亿公募基金普遍长期持有的标的还有同属于白酒板块的五粮液(000858)和泸州老窖、家电板块的格力电器(000651)、美的集团(000333)和苏泊尔(002032),医药领域的爱尔眼科、长春高新和泰格医药(300347),保险龙头中国平安,商业银行龙头招商银行,地产公司保利地产(600048),安防龙头海康威视(002415),光伏龙头隆基股份(601012)以及乳品领域的伊利股份(600887)。
从标的性质不难看出,公募基金选择长期持股的标的与一般意义上的“抱团股”基本一致,基本都隶属于核心资产的范畴。虽然二级市场股价难免起伏波动,但截至5月26日收盘,上述13只股票在近3年中悉数实现了上涨,其中医药股和白酒股的涨幅最高,泰格医药、五粮液、泸州老窖和爱尔眼科的涨幅均超过了3倍;而家电、地产和保险在近三年的表现则相对较弱,格力电器、中国平安和保利地产的涨幅分别为32.67%、29.76%和21.92%。
对此,百亿私募伊洛投资董事长曾在接受《红周刊》记者的采访中表示:“在资金多、优质标的少的情况下,上市企业之间顶端优势会逐渐显现。龙头企业具备品牌、成本、壁垒等长期竞争优势,确定性较为鲜明。而对于长期持股标的的选择,民生加银研究部总监王亮也向《红周刊》记者表示:“我的投资策略是选择各行业的龙头公司长期持有。但目前不会锁仓,会关注优质公司的基本面变化进行投资。”
附表:百亿公募长期持股标的一览
顶流基金经理各有“心头好”
差异化坚守成就不凡业绩
除了具有共识的长期持股标的外,也有基金经理有自己“独门”的长期持股标的,例如周应波管理的中欧时代先锋,就曾连续17个季度重仓国电南瑞(600406);而自2014年三季度开始,朱少醒管理的富国天惠成长连续27个季度都重仓了国瓷材料(300285)。从市场表现来看,国瓷材料的涨幅颇为亮眼,该股近3年的涨幅为275%,而朱少醒重仓以来收获的浮盈利或超过了6倍。
资料显示,富国天惠成长成立于2005年11月,该基金自成立以来一直由朱少醒一人管理。而在公募领域,这样类似当年王亚伟华夏大盘的例子较为稀少,尤其朱迄今将全部的时间倾注在这一只基金身上,因此可以说包括国瓷材料等重仓股见证了富国天惠的这段佳话。
《红周刊》记者发现,在2009年三季度至2013年四季度末超过4年的时间里,富国天惠成长都曾长期重仓了信息服务类的公司石基信息(002153)。在持仓过程中,公司的股价也出现了翻倍的情况,但是现阶段,公司的股价一直未能复制当时的趋势,近三年的涨幅只有17.28%。
实际上,信息服务行业在现阶段整体的情况也表现欠佳,截至5月26日收盘,中证全指信息服务指数近三年来还下跌了近30%。此外,2010年二季度在至2014年一季度,地产股新湖中宝(600208)也霸屏了富国天惠成长的重仓股,而后再也没出现在该基金的重仓之类。一方面地产整体从黄金时代进入白银时代,而在这一过程中,更受基金关注的往往都是龙头公司。
从朱少醒的重仓情况不仅可以看出其长期持股标的的性质变化,同时也可以看出不论基金规模大小,其长期持股策略的贯穿。《红周刊》记者发现,在2009年至2013年期间,该基金的规模是20亿到50亿的级别,但是基金经理已经开始践行长期持股策略。
而朱少醒在最新的季报中就表示:“个股选择层面,本基金偏好投资于具有良好‘企业基因’,公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力,而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”
心水股票伴随明星基金产品一路前行的例子不在少数。张坤也是其中一例,在易方达中小盘持续重仓贵州茅台的开端,该基金的规模也只有20亿左右的水平。而在2018年基金规模超过50亿后,他持有贵州茅台的数量也一直维持在100万股以上。
爆款权益时代核心资产将成顶流标配
长期持股是基金经理践行价值投资的选择,而随着规模的增大,这种趋势也越来越清晰。据《红周刊》记者统计,今年一季度末,规模超过百亿的主动权益类基金达到了48只,2019年的同期,百亿公募基金只有屈指可数的5只。而最大规模的数单只产品也由兴全合宜的324.75亿元转变为景顺长城新兴成长的496.69亿元。
随着规模增大,公募基金的重仓标的也只能在大市值公司中进行选择。以刘彦春管理的景顺长城新兴成长为例,该基金今年一季度末的股票投资市值为470.64亿元,排在其前十大重仓股最后一位的古井贡酒(000596)被持仓的市值已经达到了19.98亿元。而据《红周刊》记者统计,目前市场上4319家上市公司中,有超过3561家公司的市值不足199.98亿元,这也就意味着,景顺长城新兴成长第十大重仓股的持仓市值都已经超过了它们市值的10%,这类小市值的股票无法达到被大规模基金重仓的标准。
除了可选择标的受限外,基金规模变大也对基金经理的操作带来了实际的的影响。在《红周刊》发表的《A股进入“被动投资”新时代》一文中也指出:“从实操层面来说,当管理数以百亿计的资金的时候,对一些单日成交额在1亿元以下的股票基本上是谨慎买入或放弃买入。因为一旦买入,这只股票可能就涨5个点甚至10个点,抬高了买入和持仓成本,而且退出也难。因此,机构资金是不得不去买交易量较为充足的大市值股。”
作为大规模资金的管理人,谢治宇也向《红周刊》坦言:“资金规模达到一定程度时,‘被动投资’在费率和规模上是更有效的,这是海外发展的轨迹,我们也有可能沿着这条轨迹发展。”
此外,知名基金分析师常玏对《红周刊》记者表示:“在基金规模增大的情况下,需要选择流动性更好的大市值标的,在市场中可选标的受限的情况下,许多明星公募产品也会出现收益率趋同的问题。对他们来说,短期获得超额收益并不容易,但是长期投资优质标的还是有很大的机会跑赢市场的。”
常玏进步一强调:“在大资金时代的投资对于基金经理也是重大的考验,这时候,管理期限长的基金经理,其经验优势就能充分体现;而通过短期博弈取得靓丽业绩的基金经理也会在规模变大后由于经验不足而难以持续跑赢市场。”
精彩推送
- 六部门印发高质量实施RCEP指导意见 提高人民币结算对贸易投资发展支持作用
- 去年国企利润同比增逾三成
- 北京股权交易中心总经理成九雁:关注痛点难点 做好中小微企业服务的“供应商”
- 央行上海总部:2021年长三角地区人民币贷款增加6.23万亿元 同比多增6024亿元
- 多地生育补贴频频与购房补贴挂钩 专家:刺激生育率、去库存“一箭双雕”
- 多部门释放稳增长政策信号 落地时点、力度将超预期
- 减税降费促发展 缓税缓费强信心
- 依法打击各类洗钱违法犯罪 坚决遏制蔓延势头
- 中国恒大执行董事肖恩:公司计划于未来6个月内推出初步重组方案
- 全国住院费用跨省直接结算定点医疗机构突破5万家
- 【金融街发布】央行上海总部:2021年12月末长三角地区本外币各项贷款余额同比增长14.7%
- 2021年末福建贷款余额6.79万亿元 支持实体经济力度加强
- 山西:2021年全社会用电量同比增长11.4%
- 北京银保监局:高标准支持“两区”建设 持续深化银行业保险业改革开放
- 每经21点 | 上海浦东:计划未来三年生物医药产业规模达4000亿元
- 有关部门负责人:进一步完善反洗钱监管制度 加强反洗钱监管
- 如何抢抓RCEP生效带来的新机遇?商务部:吃透用好相关规则 积极参与产业链供应链重构
- 30个“绿色+”招商重点项目集中签约重庆涪陵
- 中宣部、国家广电总局印发文件规范播音员主持人职业行为和社会活动
- 银行保险业数字转型“战略图”出炉 推进场景运营体系建设 强化网络安全防护
- 2021全国大宗交易盘点| 全年总成交额同比上升超6成 捡漏出险房企资产包的好时候到了?
- 香港金管局:香港将继续成为支持人民币国际化的市场
- 最高补贴100万元!南昌经开区支持春节重大项目不停工、重点企业不停产
- 人民银行广州分行:2021年广东社融规模增量3.78万亿元
- 中央网信办等10部门印发《数字乡村发展行动计划(2022-2025年)》
- 中国官方为企业和地方对接RCEP“指路”
- 2021年上海实际使用外资增长11.5%
- 央行等发布金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法
- 8部影片冲刺春节档 《水门桥》预售票房领跑:谁是幕后赢家
- 销售价格跳涨 今年春节“车厘子自由”有点悬
- 国家能源集团铁路装备助力“冬奥保供”顺利开展
- 宁夏证监局加大调研指导力度 持续推动多元化解工作
- 税务“年货”礼包助力留宁过年
- 黑龙江通报21批次不合格食品 牡丹江白酒酒精度不合格
- 预制菜迎“风口” 千亿市场还在“跑马圈地”?
- 社科院报告:2021年中国金融风险总体可控
- 浙江:2021年为企业减负2793亿元
- 保障能源安全稳定供应 | 山东省电力现货市场结算试运行平稳有序
- 国家税务总局:2021年累计新增减税降费约1.1万亿元
- 2021年南方五省区全社会用电量同比增长11.1%
- 岁末年初 23家皖企上市公司发布减持相关公告
- 帝都神交付,蕴藏着大格局
- 这个神盘,把交付天花板升高了
- 工信部:3至5年内逐步取消来电显示费用
- 工信部谈RCEP:享受红利同时也面临更严规则和更强竞争
- 人民银行等11部门联合开展打击治理洗钱违法犯罪三年行动
- 2022年上海市重大建设项目清单正式公布:计划安排宁德时代等正式项目173项 计划完成投资2000亿元以上
- 国家发改委:多地启动惠民平价销售 保障春节期间重要民生商品量足价稳
- 今日全国碳市场收盘价57.88元/吨 较前一日上涨0.09%
- 网传新东方捐2万节课 国家图书馆官网被挤爆!官方回应:花钱买的
- 上海外资创历史新高:看好中国市场潜力
- 2021年财政收入突破20万亿元 今年将从四方面发力减税降费
- 农业农村部:2025年返乡入乡创业人员将超过1500万人
- 全力应对低温雨雪冰冻 国网湖北电力在荆门启用直流融冰技术
- 新疆乌鲁木齐市税务部门依法查处一起中介涉税违法案件 涉及金额15.94亿元
- 宁夏:线下保质保量保新鲜 线上农特产品成春节网红
- 佳都科技董事刘佳:打造政府主导的数字经济体 推进广州人工智能产业高质量发展
- 广东:2025年培育医疗器械上市企业达35家 超千亿市值示范企业2-3家
- 励普教育:2021年注册安全工程师纸质证书已印制 含金量将提升!
- 《幻塔》公测首月新增用户破千万 完美世界游戏转型初见成效
- 业界:拥抱数字变革 推动经济高质量发展
- 超200个线下消费场景上线消费补贴 数字人民币助力春节线下消费复苏
- 云南高速公路里程突破1万公里
- 台州路桥发行浙江首单知识产权证券化产品
- 财政部、交通部:给予国家公交都市建设示范城市500万元/城/年奖励
- 中国“宝藏”产业带里的好年货
- 百度大数据:虎年十大云上过年方式 “网购年货”位居首位
- 统计局:2021年我国R&D经费为2.79万亿 与GDP之比达2.44%
- 六部门:提高人民币结算对贸易投资发展的支持作用
- 2021年我国R&D经费为2.79万亿 与GDP之比达2.44%
- 国家知识产权局:逐步减少对专利授权的各类财政性资助
- 青岛43个项目入选山东省重大项目名单
- 惠企利民!2021年全年新增减税降费约1.1万亿元
- 商务部等6部门联合印发《关于高质量实施RCEP的指导意见》正式公布
- 商务部:建议企业尽快熟悉RCEP各国关税优惠承诺
- 北京专报丨国税总局: 2021年支持小微企业发展税收优惠政策新增减税2951亿元
- 北京专报丨国税总局:2021全年新增减税降费约1.1万亿元
- 北京专报丨国税总局公布2021年减税降费十组亮点数据
- 企业未来竞争靠什么?三位企业家提到了同一个关键词
- 山东今年地炼产能要再退740万吨 委员为地炼企业转型支招
- 扮靓“菜篮子”服务“大民生”
- 商务部等六部门印发关于高质量实施RCEP指导意见
- 广汽集团冯兴亚:建议延续新能源汽车综合型补贴政策至2025年
- 税务总局:2021年100项便民办税缴费措施已全部落实落地
- 央行8次操作投放1.7万亿元 机构预计市场情绪将迎来修复
- 商务部:有信心实现外贸开门稳 保持全年运行在合理区间
- 纺织服装行业周报
- 食品饮料行业周报:疫情虽暂干扰 调整已企稳 价值布局时
- 医疗服务行业点评:医疗服务政策支持加码 社会化办医边际放松
- 游戏行业数据周报:关注上周多款上线新游表现
- 申能集团、上海电气成立申电绿电科技公司 注册资本1亿元
- 申能集团、上海电气成立申电绿电科技公司
- 国家税务总局:有关地区税务部门今日还将曝光5起涉税违法案件
- 银保监会:防范模型和算法风险 模型管理核心环节要自主掌控
- 工信部:引导产业和企业正确认识RCEP高标准开放下带来的竞争
- 商务部:建议企业尽快熟悉RCEP各国关税优惠承诺 扩大优势产品出口和优质商品进口
- 商务部:建议企业吃透用好原产地累积规则 深度参与区域产业链供应链
- 海关总署:下一步将开放RCEP项下输韩国、马来西亚原产地证书自助打印
- 商务部答上证报记者问:各地方要以高质量实施RCEP为契机 系统谋划扩大对外开放
- 毕马威最新报告:大多数TMT企业未充分利用数据带来的机遇